Share This: 重大发展 港交所上市规则执行简报：内部监控指引 港交所刊发以内部监控为主题的上市规则执行简报（繁体）。 首先，董事会有责任确保内部监控系统适切有效，而董事则有共同及个别责任。尽管审核委员会及风险委员会在《企业管治守则》下具有特殊的角色。 在执行案例中，港交所固然要判定事件是否涉及违规，但同时也会调查发行人的内部监控情况，以及个别董事就履行其职责而采取的行动。 值得注意的是，如涉及内部监控失误，即使没有发现其他违反上市规则的行为，也可能会单就内部监控失误情况作出纪律处分。 简报为以下方面提供了有用的指引：(i) 港交所在调查中要求什么，(ii) 释除一些误解，(iii) 有效内部监控的进一步指引。其中提到了过去的执法个案。（请参考我们以前的法规通讯） 内容摘要： 港交所有用的指引 港交所在调查过程中要求什么（第3页） 设有内部监控的证据 董事对系统采取的检讨行动（最少每年一次），确保其有效实施和运作 — 预期有＂稽查踪迹＂(“audit trail”，即详细的文件证据） 内部监控及合规方面的文化 — 不单关乎有否制定政策和程序 — 企业上下不论哪个层级 — 如：举报机制（以及审核委员会的角色） 释除误解（第4页） ＂外聘核数师自然会检查内部监控系统＂ — 虽然核数师在核数过程中发现内部监控系统问题或会提出，但这与专项进行详细审查是两回事 ＂公司每年都有检讨内部监控系统，但只轮流检视监控措施＂ — 根据《企业管治守则》，董事会的检讨应涵盖＂所有重要的监控方面＂(“all material controls”) — 亦可对特定部分作＂更深入审查＂ ＂内部监控只是审核委员会的责任＂ ＂若上一次检讨后再无警号，可假设内部监控制度稳妥＂ — 被动行事并不足以履行内部监控职责 — 属必须持续审视的工作 ＂只要并无损失/或损失非因内部监控不足导致，便不会遭纪律处分＂ — 内部监控不足已构成违反职责，可被采取行动 — 即使没有招致损失 有效内部监控的进一步指引（第5页） 引用的参考资料 — 如：港交所出版的刊物、香港会计师公会指南（其技术简报，有说明地列出监控类型） 主要影响： 向董事会汇报，并注意港交所高标准的期望 值得注意的是，内部监控不足本身可致纪律处分 须保存文件证据   其他法规发展 监管机构 (i) 港交所谴责北青传媒股份有限公司，对4名董事（执行/非执行/独立非执行）发出＂损害投资者权益＂声明（“Prejudice to Investors Interests Statement”，简称＂损害投资者声明”），及谴责或批评19名董事及监事（并指令这些董事参加培训）。（监管通讯、纪律行动声明（繁体）） 该公司于2018年1月至2019年3月间，通过附属公司向其控股股东及联属公司提供超过550亿人民币的贷款。 每笔贷款金额计算出来的资产比率，均超逾8%，构成《上市规则》（第13章）的＂给予某实体的贷款＂(“advance […]

Share This: 重大发展 港交所年报审阅报告 港交所就其审阅上市发行人2020年度的年报刊发报告。（监管通讯、报告（繁体）） 范围：(i) 对所选范畴及披露的主题审阅，(ii) 对所选上市发行人的主题审阅（本报告： 新上市、生物科技公司） ，(iii)财务报表审阅，(iv) 合规情况。 披露规定的合规率处于高水平。整體而言，港交所对 “管理层讨论及分析” 一节的业务回顾（第12页），有关新冠病毒疫情影响的披露感到满意。 （港交所在去年报告的新冠病毒披露指南，摘要：2021年1月法规通讯） 港交所的通讯强调其建议，关于 (i) 核数师发出的非无保留意见，(ii) 重大借贷交易和 (iii) 于发行人财务报表中汇报的重大无形资产。 往下，我們撮要了，可能影响较多上市发行人范畴之港交所建议。 第一，是“重大无形资产”、第二，是股份计划的披露。 其他会计相关主题（第19页）包括收入（《香港财务报告准则》第15号）、租赁（《香港财务报告准则》第16号）等。 此外，有总结了港交所在之前报告中提出的建议。（附录一，第38页） 内容摘要: 于财务报表中汇报的“重大无形资产”（第20页） 发行人应确保减值测试中，使用的财务预测和主要假设是合理的，并且不会过份乐观 — 与过往现金流量、可取得的市场资讯和未来前景相比 若在披露判断和估计上，可以更加针对发行人本身情况，将更理想（不是重复会计政策） — 例如披露需要发行人（根据其具体情况） 作出最困难、主观或复杂的判断的假设 发行人务须注意，随着新冠病毒疫情的持续变化，会出现很多重大不确定的情况 发行人须持续检讨其有关减值测试的披露，是否清晰透明 股份计划的披露（第32页） 港交所提醒发行人，遵循其于去年报告的建议 向并非其雇员的参与者授出股份期权 (share options)：披露获授人身份、所授股份期权的条款及授予理由 — 藉以向股东作出交代，并确保股份期权均按计划目的授出 其他股份奖励计划 (share award schemes)（股份期权除外） —根据（《主板规则》第十七章）有关股份期权计划的披露规定披露相同的资料 主要影响: 准备贵司即将公布的年报／年度业绩公告时，应特别注意港交所的建议 关于披露新冠病毒疫情波动的影响 — 请注意港交所审阅的关键披露领域   其他法规发展 监管机构 3宗有关董事职责的港交所个案 这些案件反映了董事在不同背景下的职责：各种形式的借款／贷款，反复违反上市规则。這都是内部监控和“文化”方面有用的经验教训，是港交所执法重点的关键概念。（2021年7月法规通讯）   (A)（借款／贷款）港交所谴责环能国际控股有限公司及被点名的执行董事，并指令上述等董事接受《上市规则》合规事宜的培训。（监管通讯 […]

Share This: 重大发展 港交所《企业管治守则》谘询总结   港交所就提升《企业管治守则》及《企业管治报告》刊发谘询总结。（点击：新闻稿；谘询总结（繁体）） 除以下显著修改，大多数提案均被采纳： （不采纳）须经独立股东批准，重选在任已过九年的独立非执行董事 (“独董”) — 但若所有独董均在任已过九年，须在2023年1月1日或之后开始的会计年度内委任一名新的独董 （修改）须设立提名委员会，可由董事会主席担任主席(或根据建议由独董担任） （修改）多元化 – 只需在董事会层面（而非根据建议的雇员层面） 修订将于2022年1月1日或之后开始的会计年度生效，但某些方面除外（见下文：若因所有独董在任已过九年、或 “单一性别董事会” 而委任新独董。） 在修订细节方面，是透过新增/提升的“守则条文”（须根据“不遵守就解释”）、“建议最佳常规”（乃自愿遵守性质）。有些守则条文提升为上市规则。为了加强披露，亦有新的“强制披露要求”（须在企业管治报告披露）。 港交所亦更新了《董事会及董事企业管治指引》（繁体）（“港交所董事指引”），提供有用的指导。如企业文化、反贪污等新方面（见下文）。 主要修订包括： 企业文化 — （新守则条文A.1.1）强调董事会角色 (i) 制定企业目的、价值及策略，确保与企业文化一致 (ii) 所有董事行事须持正不阿、以身作则，致力推广企业文化 (iii) 文化应向企业上下灌输，并不断加强“行事合乎法律、道德及责任”的理念 — 港交所董事指引 (i) 阐述董事会和管理层的角色（第9页） (ii) 董事会的自我检讨问题（第11页） (iii) 披露（如公司文化与其愿景、价值及策略 — 以及这种种元素如何影响其业务模式、目的及董事会评价）（第12页） (iv) 相关主题和披露（如董事会评估） 举报及反贪污政策 —（新守则条文D.2.6）举报政策和系统 (whistle-blowing)：由审计委员会或由大多数独董组成的指定委员会监督 —（新守则条文D.2.7）制定支持反贪污法律及规例的政策和系统 — 港交所董事指引:此类政策的关键要素、披露（第13页） 董事会独立性、更新及继任计划 —（经修改建议）在任已过九年的独董： (i)（新守则条文B.2.3）重选的额外披露：为何认为该名独董仍保持独立（所考察的因素、董事会或提名委员会作此决定的过程及讨论内容） (ii)（新守则条文B.2.4）若所有独董均在任超过九年，则 (a) 就每名连任多年的独董，披露其姓名及已出任该职的时间, (b)（在2023年1月1日或之后开始的會計年度内）委任一名新独董 — 其他： (i)（新守则条文）制定机制，确保董事会可取得独立观点，并每年检讨其有效性 (ii)（升级为《上市规则》，经修改建议）须设立提名委员会，由董事会主席或独董担任委员会主席，成员须以独董占大多数 (iii)（新增《上市规则》）于投票表决结果的公告中，披露董事出席股东大会情况 (iv)（新增建议最佳常规）为了客观性和独立性，一般不应给予独董，带有绩效表现相关元素的股本权益酬金 多元化 — 成员全属单一性别的董事会 (single […]

Share This: 重大发展 港交所修订股份计划谘询   2021年10月29日，港交所发表了谘询文件，建议修订股份计划的《上市规则》条文。咨询期将于12月31日后结束。（点击：新闻稿；谘询文件（繁体）) 首先，建议扩大《上市规则》第17章的适用范围，至涵盖发行新股的股份奬励计划 (“share award schemes”)。现时仅规管股份期权计划 (“share option schemes”)。对于股份奬励计划，发行人目前需要在股东大会上就每次授予新股寻求股东批准，又或根据一般性授权发行新股。此外，还建议将该规则扩展至附属公司的股份计划。 此外，亦建议修订第17章的一些特定要求。例如，“合资格参与者”(“eligible participants”) 的定义（目前没有限制）、更新计划授权的规定、并加强披露。 建议旨在(i) 让发行人可更灵活授予股份奬励及股份期权，(ii) 保障股东免受大幅摊薄影响。 主要建议概述如下。有关技术细节（定义（第1页）；披露要求（附录1），请参阅谘询文件。 扩大第17章的适用范围，至所有涉及发行新股资助的股份奖励计划 界定 “合资格参与者” — 包括发行人或其任何附属公司的董事及雇员 (i) “雇员参与者” (“employee participants”)、(ii) “关连实体参与者” (“related entity participants”)（指发行人的控股公司、同系附属公司或联营公司的董事及雇员）、(iii) “服务提供者” (“service providers”) — 向 (ii) 及(iii) 授予股份必须经薪酬委员会批准 计划授权限额 — 所有涉及发行新股的股份计划授权限额，不多于已发行股份的10% — 更新计划 (“refresh”)：可在三年期内经由股东更新计划。额外更新须经独立股东批准 — 另设（并披露）“服务提供者” 分项限额 — 删除有关未行使股份期权数目的限额（现时不得超过已发行股份30%） 授予条款 — 归属期 (“vesting period”) 须至少12个月，除非得薪酬委员会批准 […]

Share This: 重大发展 港交所上市科通讯：董事的角色   在最新一期的上市科通讯（繁体），港交所聚焦董事的角色，强调董事要时刻紧记5点： (1) 重大交易、(2) 密切留意财务资料、(3) 勿忽视附属公司、(4) 了解每名董事的角色、 (5) 妥善存檔及保留纪录。往下另有摘要。 有关企业管治，港交所强调“不只于合规”。主题是董事会独立性、引入新成员及继任规划安排，以及董事会多元化。港交所亦有分享数据，例如香港上市公司中，有近1/3并无女性董事。 内容摘要/主要影响： 重大交易 — 要尽量减低不必要的风险 — 尤其是涉及重大财务责任，或资金流出的交易 — 包括设置妥善的监控、控制任何人士对公司资产的控制权、按规定作披露、进行相应的尽职调查 密切留意财务资料 — 董事必须确保，获得履行职责所需的充足资料 — 须以认真、追寻到底的心态细阅资料 — 尤其是涉及发行人支付款项、以及突然出现或变动的资产或细项 勿忽视附属公司 了解每名董事的角色 — 部分董事，例如独立非执行董事或审核委员会成员，有其特定的职责 — 但董事均有责任去留心董事会工作，以及了解并确认所有委派工作 (delegated) 均妥善执行 妥善存檔及保留纪录 — 若董事无法证明其确有执行若干工作，则很大可能会被港交所质疑，其所言是否属实   其他法规发展 法例 (i)  个人资料私隐专员公署 (私隐公署)：《开发及使用人工智能道德标准指引》、《视察报告：中华电力有限公司及香港电灯有限公司的客户个人资料系统》（点击：新闻稿) (a) 人工智能 从道德标准角度来看，《指引》（繁体）建议在开发及使用人工智能时，3 项基本“数据管理价值”(“data stewardship values”) 。分别是以 (i) 尊重、(ii) […]

Share This: 重大发展 港交所新执行政策   港交所刊发更新的 “《上市规则》执行政策声明”（繁体）及 “规则执行制裁声明” （繁体），并已生效。除了新闻稿外，港交所最新的上市规则执行简报（繁体）也详细阐述了新的声明。 上市规则执行简报指出，2021年上半年制裁个案的数目显著上升。 新《上市规则》执行政策声明列明港交所最新的执法重点，即责任 (responsibility)、监控及文化 (controls and culture) 和配合调查 (cooperation) 三大概念。港交所采纳了更宏观的角度，而这些概念取代2017年制定的执法主题。要注意，“文化” 超出监控的范围。 新闻稿解释了新的执法重点，反映港交所对个人责任的重视，恒常主动投入(proactivity) 及保持警惕 (vigilance) 极为重要。对遵循《上市规则》抱有正确态度，并设置合适的监控制度，是良好企业管治必不可少的元素。 新制裁声明列明了厘定制裁时，一般须考虑的总原则及因素。声明更新，反映新执行政策和修订的纪律制度。（由2021年7月3日起生效，请阅我们5月法规通讯。）例如，因素清单（第1页6段）详细阐述了新的执法重点，特别是文化、监控及配合调查。 内容摘要： 最新的执法重点 “责任” — 董事有主要责任（根据公司法、《上市规则》、港交所董事承诺） — 共同及个别的责任（执行董事 + 非执行董事） — 非执行董事（包括独立董事）须积极关心及必须跟进任何欠妥事宜 — 即使 “将权力委托他人” (delegation)，董事要持续监察 (continuing supervisory role) — 专业意见 — 不能不加思索便照单全收 (enquiring mind)，而应当运用自己智慧、经验及独立判断应运用自己智慧、经验及独立判断 — 高级管理人员 (senior management) 亦须负责 监控及文化 — （最低限度）适当而有效的内部监控 + […]

Share This: 重大发展 董事责任   以下港交所执法案例，反映了不同情况下（出售、财务资助）的董事责任，以及内部控制是否足够。 (A) [出售事项] 对华讯股份有限公司及涉事（执行、非执行、独立）董事的上市决策 （点击：新闻稿、纪律行动声明（繁体）) 该公司打算出售其附属公司集团，作价1亿人民币，并应《上市规则》中 “非常重大的出售事项及关连交易” (“very substantial disposal and connected transaction”) 的要求，取得独立股东的批准。出售条款包括在协定时间内，偿还附属公司欠该公司的债务。 买方无法如期付款。公司允许买方推迟付款，并在未再次征求独立股东批准下，完成交易。 主要影响:
 公司违反了《上市规则》，如以前作出公布的交易条款有任何重大更改，须重新遵守 (“re-comply”) 相关规则。（第14.36和14A.35条） 董事们违反了董事责任和承诺 (“directors’ undertakings”)，因没有：(i) 在批准延期及完成交易前，事先对担保人的财务能力进行充分尽职调查；(ii) 尽力促使公司遵守《上巿规则》。   (B) [财务资助 + 预付款项] 对天喔国际控股有限公司及涉事（执行、非执行、独立）董事的上市决策（点击：新闻稿、纪律行动声明（繁体）） 该公司发现非寻常交易，包括： (i) 财务资助 (“financial assistance”) — 与银行签订信贷额度合约，时任主席和行政总裁关连公司可动用达3.4亿人民币的信贷额度 (ii) 对供应商预付款项（约17亿人民币）— 没有遵守相关政策及程序，或根本无必要预付任何款项，向供应商支付了预付款项 公司被认定没有设立足够及有效的内部监控。董事们违反了各自的责任和承诺，未有尽力确保公司设有足够和有效的内部监控。 内容摘要/主要影响： 内部控制的缺陷 + 董事职务的缺失包括： 一人兼任董事长和首席执行官的角色 — 两个角色的职责，即管理董事会和日常业务缺乏清晰分工，以致决策权不受约束 — 职务无加以区分，又或区分程度不足，亦没有适当的制衡措施去确保遵从公司政策及程序，识别及跟进不合规的情况 内部审核：缺乏独立性，资源不足 — […]

Share This: 重大发展 港交所新纪律机制   港交所建议对其纪律机制作出若干变动，并就此发表了咨询总结。（点击：新闻稿、咨询文件（繁体）：摘要在第3页） 港交所降低了某些行为的门槛，以及引入新措施，同时亦着重强调个人失当，包括上市发行人及其附属公司的董事和（新）“高级管理阶层成员” (“senior management”) 。 例如，就有关董事继续留任将会“损害投资者的权益” (“prejudicial to the interests of investors”) 的公开声明（“PII 声明”），不须“故意” (“wilful”) 或“持续” (“persistent”) 未能履行职责。同时，也扩大了声明的限制范围，包括个别人士于所述的上市发行人或其任何附属公司。 港交所也推出了针对个别人士的“董事不适合性声明”(“director unsuitability statements”)。 港交所亦加强更进行动（如：禁止涉事发行人使用市场设施）以及披露。 变动将于7月3日生效。     内容摘要／主要影响: 主要变动 降低门槛 （不须“故意”(“wilful”) 或“持续”(“persistent”)未能履行职责） — PII 声明 — 禁止发行人使用市场设施 扩大PII声明的限制范围 — 个别人士于所述的上市发行人或其任何附属公司 — 担任董事或高级管理阶层成员 （新）对个别人士的“董事不适合性声明”(“director unsuitability statements”) — 港交所认为该董事“不再适合”担任有关上市发行人的董事或高级管理阶层成员 — 条件为“严重违反或重复不履行应尽的责任”(“serious or repeated failures”) […]

Share This: 重大发展 港交所刊发检讨《企业管治守则》谘询文件   港交所於2021年4月16日刊发谘询文件，建议提升《企业管治守则》及《企业管治报告》。其中亦有建议，涉及进一步加强企业管治与环境、社会及管治事宜(ESG)之连系。谘询截止日期为6月18日。（点击：新闻稿；谘询文件（繁体）） （与连任多年的董事有关的建议除外）港交所计划在2022年1月1日或之后开始的财政年度实施建议。 至于有关在任已过九年的独立非执行董事(“独董”)的建议，将有一个较长的过渡期 — 从2023年1月1日或之后开始的财政年度生效。 在修订细节方面，是透过新增/提升的“守则条文”（须根据“不遵守就解释”）、“建议最佳常规”（乃自愿遵守性质）。有些守则条文将提升为上市规则。为了加强披露，亦有新的“强制披露要求”（须在企业管治报告披露）。 值得注意的是，港交所将提供额外的指引，包括在企业文化等的新范畴，和关键披露。 主要建议包括： 企业文化 — （新守则条文）规定发行人董事会，确保公司的文化与目的、价值及策略一致 (i) 港交所将提供进一步指引 (ii) 健全文化的常见要素（例如：高层定调、董事会作定期检讨、确保公司的金钱及非金钱上的奖励，都在所有层面支持公司文化） (iii) 披露（例如：描述公司的愿景、价值观及策略、公司文化，以及这些项目如何影响业务模式） — （新/升级守则条文）规定反贪污及举报政策 董事会独立性、更新成员组合及继任规划 （主要变化）连任多年的独董 — 在任已过九年的独董重选，需经独立股东批准 — 额外披露：解释何认为该独董仍保持独立（如：考虑的因素、程序、董事会或提名委员会的讨论，而作出有关决定） — 若所有独董均在任已过九年，于下次股东周年大会委任一名新的独董，並就每名连任多年的独董，披露其姓名及已出任该职的时间  其他： — （新守则条文）制定政策，确保董事会可取得独立观点，并每年检讨其有效性 — （升级为《上市规则》）须设立提名委员会，由独董担任主席，成员须以独董占大多数 — （新增《上市规则》）于投票表决结果的公告中，披露董事出席股东大会情况 — （新增建议最佳常规）为了客观性和独立性，一般不应给予独董，带有绩效表现相关元素的股本权益酬金 董事会成员多元化 — 成员全属单一性别的董事会，不会被视为多元化的董事会 — （新增强制披露要求）设定及披露目标数字及时间表，以在董事会及所有雇员层面（包括高级管理层）均达到性别多元化 — （新增守则条文）规定董事会每年检讨，其多元化政策的的实施及有效性 — 单一性别董事会的过渡安排：三年内，委任至少一名另一性别的董事 与股东的沟通 — （升级为强制披露要求）披露股东通信政策，并每年检讨政策，以确保其成效 — 双向交流：向股东发布有关公司的资料、征求股东对公司的看法 […]

Share This: 重大发展   证监会就百龄国际（控股）有限公司两名前董事，在原讼法庭取得针对他们的取消资格令（《证券及期货条例》第214条）。除非经法庭许可，否则该两名前董事不得在3年内担任香港任何法团的董事或参与其管理。证监会针对公司其他请董事的法律程序仍在进行中。（点击：新闻稿） 本案是有关溢利担保。公司于2019年（以1.91亿港元）收购另一间公司的股权，后者未能实现收购条款所定必须达到的溢利金额，故卖方须按担保向公司支付相关差额。 公司前主席兼执行董事代表公司与卖方签订数份确认函，(i) 起初协定延迟卖方支付担保款项，(ii) 最后协议公司会放弃买方所欠结的担保金额 (约3,010万港元)。该确认函并未获得董事会批准。 该两名前董事承认没有以符合公司的利益的方式行事 (“act in the interest of the company”)，及／或没有以适当和合理的技巧，小心谨慎和勤勉尽责的态度行事(“exercise due and reasonable skill, care and diligence”)，因而违反了授信责任 (“fiduciary duties”) 和在普通法下的责任。 具体而言: 在没有作出任何查询或充分的查询，或就确认函索取进一步数据的情况下，批准了一份有损公司的利益或对公司没有明确益处的确认函 在有关期间，没有就溢利担保进行监察，查询或跟进。   其他法规发展 法例 (i) 竞争事务委员会（「竞委会」）向七家企业发出了违章通知书，当中包括六个酒店及一家旅游柜台营办商。他们促成两间互为竞争对手的旅游服务供应商之间的合谋安排，有关安排订定及／或操控于若干香港酒店内销售的旅游景点门票及车票价格。 虽然打击“合谋行为” (“cartel actions”) 违反了第一行为守则 (“First Conduct Rule” )，为竞委会优先处理案件，但本案是第一宗针对“促成者”的。 有关各方担当着“促成者”的角色，在该两名竞争对手之间传达定价资料，积极地协助落实该合谋定价的安排。 竞委会认为，发出违章通知书 (“infringement notices”) 并规定有关各方作出承诺，以替代在竞争事务审裁处提起法律程序，是最恰当的处理方法，并与本案的情况相称。 在违章通知书中，有关各方均承认违反了《竞争条例》，并承诺采取实质措施，以有效地提升其业务之竞争合规水平。 内容摘要／主要影响: “第一行为守则”－ 指有共同协议和／或经协调做法 (“concerted practice”)，其目的或效果 […]